LECTA es un grupo papelero cuyo accionista principal es el Fondo CVC, que recientemente ha anunciado en prensa su intención de sacar a cotizar en Bolsa, concretamente en el Mercado Continuo de Madrid la Compañía. CVC ha agrupado en LECTA, como sociedad Holding, la propiedad de sus filiales TORRAS PAPEL, CONDAT y GARDA.

Las tres sociedades se dedican a la fabricación de papel estucado en sus muchas variedades como el metalizado, autoadhesivo y otras especialidades existentes. Cada una tiene su país de origen y su mercado natural, siendo la más importante por volumen la española TORRAS PAPEL. CONDAT es una sociedad que fabrica en Francia, mientras GARDA tiene su centro de operaciones en Italia.

El grupo como tal viene ya operando desde hace mucho tiempo, y como se ve en los cuadros que se adjuntan, en los últimos años no ha logrado fijar una línea normalizada de resultados, siendo negativos en la mayoría de los últimos diez años. En cuanto a las ventas se han mantenido estables, no pudiendo aumentar su facturación. Las perdidas y la falta de inversión de los socios han provocado una reducción del 75% de los fondos propios respecto al ejercicio 2.007. A nivel de resultados / balance, observamos que la sociedad mantiene un elevado endeudamiento provocado por la financiación de sus pérdidas.

LECTA, no está en condiciones de ser una inversión atractiva. Ni lo es para el inversor particular, donde inicialmente no existirá ningún tramo de colocación, ni lo es para los fondos. Posiblemente algún Fondo, si finalmente se decide sacar la Compañía a Bolsa, tenga el “compromiso” de suscribir acciones. Si esto sucede será por “favores anteriores”, ya que la situación de la compañía es complicada. El inversor particular, que tiene inversiones en Fondos que utilizan estas “imprudencias” a la hora de invertir, debería ser conocedor de ello y poder tomar decisiones de variación a otros fondos con un perfil de riesgo llamémoslo conservador. Aquí existe un largo camino, que el tiempo y desgraciadamente gran cantidad de pérdidas en particulares, hará que exista una regulación, que pueda evitar estas situaciones.

LECTA, tiene dos competidores que cotizan en Bolsa y le han sacado una distancia enorme en todos los datos comparables. Son SAPPI, multinacional de origen Surafricano y UPM, una gran empresa nacida en Finlandia. En los cuadros se puede ver el comparativo de estas dos empresas con LECTA.

LECTA tiene una cifra de ventas superior a UPM, pero pierde dinero, mientras que la compañía finlandesa tiene unos beneficios del 22% sobre su cifra de negocio después del pago de impuestos. UPM es una compañía sin deuda, siendo este caso totalmente opuesto a lo que refleja LECTA.

SAPPI es líder indiscutible en ventas con presencia en Europa, Norteamérica y Sudáfrica. Su facturación de 5.141 millones de dólares, frente a los 1.419 millones de Euros de LECTA (un 27,6%).

LECTA está en un mercado muy competitivo y no tiene las mejores armas. Sus socios dan la impresión de estar hartos por el tiempo que ha pasado desde la realización de la inversión y quieren vender parte de las acciones, para generar beneficios que dentro de la compañía no han conseguido obtener.

En prensa económica, han aparecido artículos avanzando información sobre las cifras que se manejan. La cantidad que se pretende captar es de 500 millones de euros y la fecha inicial de salida, podría ser a finales del mes de junio. La CNMV todavía no tiene información oficial publicada en su página web sobre estos datos.

De estos 500 millones, la mitad es destinada a la venta de acciones (sin especificar porcentaje resultante) y el resto, 250 millones de euros, se quedarían en la compañía para reducir su nivel de endeudamiento.

Sorprende que, dado el tiempo transcurrido no se hayan negociado otras fórmulas que posiblemente hubieran sido más beneficiosas para los socios y la propia compañía. Se trataría de un acercamiento a estas dos sociedades líderes y haber negociado, aunque inicialmente haya que ceder mucho, la incorporación de LECTA a alguna de ellas. Fórmulas existen y tiempo también. Al menos, han transcurrido más de 10 años en los que no se ha hecho nada.

Ojalá nos equivoquemos y la fórmula estudiada por LECTA funcione para los stakeholders vinculados. No olvidemos que en las 7 fábricas propiedad de la empresa trabajan más de 3.300 personas y el impacto real que implica.

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