¿CUAL PUEDE SER LA ECUACIÓN DE CAMBIO EN UNA HIPOTÉTICA ABSORCIÓN DE BMN POR BANKIA?

Se comenta en la prensa económica del país, y las autoridades económicas así lo han manifestado, que para final de este ejercicio estará todo en su punto para proceder a realizar la fusión o más bien absorción de BMN por BANKIA.

Ambas entidades, como consecuencia de la crisis y sobre todo de la mala gestión, fueron rescatadas con una inmensa cantidad de dinero, al mismo tiempo que tuvieron que traspasar parte de sus activos así como créditos a una nueva entidad, donde el FROB llevaba una participación del 49%. Esa Entidad es SAREB.

Independientemente de esto, FROB es el máximo primer accionista de las dos entidades, posee el 68,39% en BANKIA Y el 65,03% de BMN.

Curiosamente, solo hay un miembro entre los más de 22 Consejeros de ambas entidades, en BMN, en representación directa de los intereses del FROB.

Unir las dos Entidades parece lo más lógico, sin perjuicio que hay que buscar una fórmula adecuada de canje, ya que si no se perjudicaría a los accionistas minoritarios.

En los diferentes estudios costosos realizados por Asesores y Bancos colocadores, se llega a la misma conclusión.
La única oferta no vinculante por la compra de BMN carecía de todo rigor para ser considerada una oferta en firme, y en cualquier caso estaba por debajo de las necesidades mínima de cobro exigidos por el FROB, después de las aportaciones realizadas.

Existen factores externos que hay que considerar al comentar esta operación. Hay zonas, especialmente en Levante y Murcia, donde ambas redes se duplican, lo que traerá consigo, aunque se pueda negar ahora, cierre de sucursales y por lo tanto reducción de personal. Ambas entidades por separado, ya vienen tomando estas medidas desde hace al menos 4 años, y no de manera pequeña.

El transcurso del tiempo es mal consejero en este caso. BANKIA puede ganar valor con las medidas que está tomando, mientras que BMN lo está perdiendo a marchas aceleradas, por lo que conviene no dilatar la fusión.

Fusionarse porque si, es un error. Si no se tiene claro el modelo de negocio al que se aspira y que cuota de mercado puede conseguir la Sociedad fusionada, junto con un plan de motivación, no se conseguirá nada.

Empezando por arriba, la Sociedad debe tener un Consejo de Administración limitado en el número de personas (de 6 a 10 personas como máximo), donde el FROB tenga una representación importante, y que exista un miembro ejecutivo, así como Consejeros realmente independientes. Es importante la cuota de mujeres presentes en el Consejo, que debe estar cercano o superior a la mitad .Dª Ana Botín y Dª Maria Dolores Dancausa, no son las dos únicas excelentes profesionales mujeres, que existen en Banca.

En un futuro el sector va a sufrir cambios con respecto a la situación actual. Sobrevivirán Bancos pequeños y muy rentables con clientes de poder adquisitivo, así, y no sin dificultades, Cajas de Ahorros locales. Pero el grueso del sector se concentrará fundamentalmente en 4 Entidades.

Estar preparado para ello, anticiparse y ganar cuota es fundamental para que la fusión tenga sentido.

Por un lado, existirán dos grandes Bancos. SANTANDER y BBVA, que presentes en nuestro país, basarán su negocio en la diversificación internacional, estarán gobernados por ejecutivos no propietarios y eso traerá consigo una vocación de estar presente compartiendo riesgo en grandes operaciones corporativas con otras entidades extranjeras.

Las otras dos Entidades serán CAIXAGROUP y BANKIA.

CAIXAGROUP es propietario mayoritario de su Fundación, y BANKIA, lo es el Estado.

El Estado a través del FROB, ha puesto muchísimo dinero en la Sociedad fusionada y no puede permitirse el lujo de vender a perdidas. Su obligación es crear valor para conseguir que la cotización de la Compañía suba, no porque la Bolsa sube, sino porque es brillante en sus resultados.

No es la primera vez que existe una Banca propiedad del Estado, y no tenemos que remontarnos tanto en el tiempo (Banco Exterior, Banco Hipotecario, etc).

Hay que buscar la rentabilidad basándonos en la financiación y servicio a las PYMES y en prestar ayuda a las 3 generaciones de una familia en los productos que nos demanden (El abuelo, los ahorros; el padre, la financiación de su empresa, sus ahorros, las ultimas cuotas de su hipoteca, su jubilación, y el hijo joven, sus estudios, la compra del automóvil y posteriormente y cuando tenga ahorrado al menos el 30% la financiación de su casa).

Conseguir que todos ellos sean clientes y no diversifiquen sus bancos, porque te ven cercano y les inspiras confianza es esencial. Esto añadido a la presencia, aunque sea temporal, del Estado en el accionariado.

No disponemos de toda la información económica de las Sociedades y en especial de BMN, y no hemos tenido acceso a las tripas de ambas, pero poniendo como ejemplo una posible valoración de LIBERBANK, que aunque mas saneada que BMN, puede tener el mismo tamaño y por lo menos nos puede servir de base pensamos que en el nuevo Banco BMN debería tener un porcentaje entre el 7% al 10% del total del Banco Fusionado.

Está valoración ira bajando en la medida que pase el tiempo por el deterioro que causa la noticia entre empleados y clientes de BMN, sin tener noticias claras.

La valoración en Bolsa actual de BANKIA asciende a 12,277 miles de millones de Euros y la de LIBERBANK a 1,096 miles de Euros.

Todos los Bancos actualmente cotizan por debajo de sus fondos propios, fundamentalmente por la poca credibilidad de los números que presentan. Solo BANKINTER cotiza a cerca de 2 veces sus Fondos.

Este tiene que ser el objetivo de esta fusión. Hacer las cosas bien, con eficacia y tiempo, para conseguir el objetivo final. Que el Estado pueda recuperar la inversión realizada.

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