En resumen, los accionistas de TECNOCOM reciben:

– La cantidad de 186.226.500 € en efectivo
– 12.957.651 acciones de INDRA SISTEMAS, lo que supone el 7,31% de participación en la sociedad. A precios actuales de cotización de Indra Sistemas, su valoración económica es de 154.779.141 € (sobre un valor de cotización de 11,945 euros la acción de INDRA SISTEMAS)
– En la valoración de las dos compañias conjuntamente, INDRA SISTEMAS representa el 85,15% y TECNOCOM el 14,85%

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En conclusión se trata de una magnífica operación para los accionistas de TECNOCOM. La compañía INDRA SISTEMAS valora la acción a 4,60 euros, cuando se pagaba hace 2 años por las mismas entre 1,30 – 1,70 euros.

Los accionistas de TECNOCOM que acudan a la OPA se incorporarán a un grupo con mucha deuda, cosa que ellos por separado no tienen. Por el contrario INDRA SISTEMAS gana dinero en su negocio, cosa que TECNOCOM no lo hace.

La compra de TECNOCOM por parte de INDRA SISTEMAS genera en esta última compañía un fondo de comercio muy alto. Parte de este Fondo de Comercio procede de la diferencia entre el precio final por el que compra ahora y los fondos propios que tiene TECNOCOM y otra parte procede del Fondo de Comercio que ya tiene TECNOCOM en su Balance por compras realizadas anteriormente.

Otro riesgo para el accionista de INDRA SISTEMAS es la actitud que pudiera tomar la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI), máximo accionista de la Compañía (con una participación superior al 20%) que en algún momento puede tomar decisiones en defensa de sus intereses, al verse perjudicada por una compra que diluye su participación y no le aporta valor.

Está claro que nuestra recomendación para el pequeño inversor de TECNOCOM es acudir a la OPA, cobrar el efectivo y vender las acciones nuevas.

En el caso de los accionistas de control que pudieran existir en TECNOCOM, y considerando una situación patrimonial saneada, si decide permanecer en la nueva INDRA SISTEMAS, debe implicarse en la gestión de la compañía, para que realmente se genere valor y por tanto su cotización pueda subir, independientemente de cómo se comporte la Bolsa en un futuro.